Somme des parties (SOTP)

La somme des parties (SOTP) valorise chaque activité / participation séparément, puis additionne. Utile pour holdings et conglomérats (ex. cas type Naspers / Prosus).

Pour un filon « actif caché », le SOTP aide à voir si le marché applique une décote — et si cette décote a des raisons (complexité, fiscalité, gouvernance, géopolitique).

Méthode : estimer une NAV simplifiée, comparer à la capitalisation, lister pourquoi l'écart existe, puis décider si l'hypothèse tient.

Piège : croire que toute décote se refermera. Certaines décotes sont structurelles.

Autre piège : additionner des valorisations « best case » sur chaque partie. L'optimisme empilé crée une fausse évidence.

Synthèse : le SOTP clarifie la structure. Il ne transforme pas automatiquement une décote en opportunité.